燃料油是原油炼制出的成品油中的一种★✿，广泛用于船舶锅炉燃料18luck新利体育手机版★✿、加热炉燃料★✿、冶金炉和其它工业炉燃料zgrtys★✿。燃料油主要由石油的裂化残渣油和直馏残渣油制成的★✿，其特点是粘度大★✿，含非烃化合物★✿、胶质18luck新利体育手机版化工科技★✿。★✿，★✿、沥青质多★✿。

　　燃料油用途非常单一★✿，简单说如同字面意思就是用来烧的★✿，燃料油可以分为船用（内燃机）燃料油和炉用燃料油两大类★✿，两类都包括馏份油和残渣油★✿。

　　套期保值是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为★✿。即在买进或卖出实货的同时★✿，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货zgrtys18luck新利体育手机版★✿。★✿，经过一段时间★✿，当价格变动使现货买卖上出现盈亏时★✿，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补★✿。从而在 “现货”与“期货”之间建立一种对冲机制★✿，以使价格风险降低到最低限度★✿。

　　炼厂开工率回落★✿，石油加工燃料油需求或呈现下降趋势★✿。国家统计局公布数据显示★✿，2016年石油加工行业燃料油需求1536.1万吨★✿，同比下降18.02%★✿。2016年以后★✿，随着地炼原油进口使用权的放开★✿，石化加工燃料油需求或将进一步回落★✿。

　　水路货运与客运周转量同比增速自低位回升★✿。我国燃料油需求中快速增长的部分主要来自水上运输业★✿，水上运输在国内贸易运输和国际贸易运输中占有重要地位★✿。国家统计局公布数据显示★✿，2018年1-5月石油产业★✿，全国水路完成货运量26.49亿吨★✿，货物周转量38465.71亿吨公里★✿，平均运距为1452公里★✿；全国水路客运量1.09亿人★✿，旅客周转量29.56亿人公里zgrtys★✿，平均运距为27.12公里新利18娱乐官网★✿。进入2018年以来★✿，货物周转量与客运周转量同比增速均自低位回升★✿，对燃料油的需求将会有一定的提振新利18娱乐官网★✿。

　　从影响机制上来看★✿，当原油价格上涨时★✿，生产燃料油的原料成本增加★✿，在下游产品价格不发生变化的情况下新利18娱乐官网★✿，生产企业利润空间将缩小★✿，相关企业的生产积极性将下降★✿，供应减少支撑价格上涨★✿。反之★✿，当原油价格下跌时★✿，生产燃料油的原料成本降低★✿，在下游产品价格不发生变化的情况下★✿，生产企业利润空间将增大新利18娱乐官网★✿，相关企业的生产积极性将提高★✿，供应增加压制价格★✿。因此★✿，原油价格的变化通过影响生产成本★✿、利润和计划等★✿，使燃料油的供求关系发生变化zgrtys新利18娱乐官网★✿，最终对其价格产生影响★✿。

　　我们认为2018年原油将继续为燃料油提供成本支撑★✿。供给端★✿：炼厂开工率呈现下降趋势★✿，同时燃料油产出率维持低水平★✿，而进口整体趋于平稳★✿，预计下半年燃料油供应将呈现稳中下降的态势★✿。需求端★✿：炼厂原料燃料油加工下降叠加开工率下降★✿，而出口同样维持平稳zgrtys★✿，预计燃料油需求端难言乐观新利18官网★✿。综合来看★✿，在供需平淡的背景下★✿，燃料油将跟随原油价格呈现震荡偏强走势★✿。