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　　据国家统计局6月28日发布的最新数据✿★★，1-5月全国规模以上工业企业营业利润累计同比增速的降幅继续收窄至-18.8%✿★★，累计营业收入同比增速从0.5%放缓至0.1%18新利官网✿★★，同时每百元营业收入中的成本也持续增长✿★★。其中✿★★，就石油行业上中游的数据来看✿★★，有三点值得关注✿★★：①原材料端的成本费用仍处高位✿★★；②石油和天然气开采业的利润总额增速降幅持续下降✿★★；③石油✿★★、煤炭及燃料加工业“量增价降”✿★★，利润增长乏力✿★★。

　　截至5月✿★★，国际油价较1月纷纷显著下跌✿★★。其中✿★★，WTI价格和迪拜原油价格下跌超过9%✿★★，布伦特原油价格下跌10%今日什么特马✿★★，阿曼原油价格下跌7%✿★★。而根据海关公布的5月国内原油进口数据✿★★，原油进口均价（以人民币计价）仍处于4050元/吨的高位✿★★，较年初上涨2.3%✿★★。原油进口成本降幅不及WTI✿★★、布伦特✿★★、阿曼油等主要国际油价降幅✿★★，甚至小幅上涨✿★★。

　　在全球需求疲软的背景下✿★★，亚洲地区需求相对较强✿★★，欧佩克6月份的《石油市场月度报告》中预测2023年中国石油日均需求1570万桶✿★★，占全球石油需求总量的15.4%✿★★。今年1-5月中国原油进口量和加工量分别同比增长了6.23%和9.08%✿★★，期间中东产油国调高了对亚洲地区的出口价格✿★★，而且受独立炼厂商青睐的部分低价油进口贴水折扣也有所减少✿★★，叠加人民币汇率下降✿★★，5月原油进口成本逆势小幅上涨✿★★。根据卓创资讯原油研究中心预测✿★★，三季度国际油价震荡偏强✿★★，同时均价有望小幅上移✿★★，国内原油进口成本或继续承压✿★★。

　　今年以来✿★★，上游石油和天然气开采业的利润总额增速持续下降✿★★，主要有两方面原因✿★★：第一✿★★，2022年上半年国际油价急速上涨✿★★，3月到5月✿★★，WTI和布伦特的月均价均超过100美元/桶✿★★，而今年1-5月国际油价震荡下跌✿★★，5月WTI和布伦特月均价已分别下降至72美元/桶和76美元/桶✿★★，因此对油价敏感度较高的勘探开采业务的营业利润率出现小幅下滑✿★★，但仍保持33%左右的相对历史高位✿★★；第二✿★★，由于2022年同期基数高✿★★，使得今年国际油价回落后今日什么特马✿★★，勘探开采的利润总额增速难有显著增长✿★★。

　　工业企业利润变动的原因可拆分成量✿★★、价✿★★、利润率三个部分✿★★：通过工业增加值同比观察产量的变动✿★★，通过PPI同比观察价格变动18新利官网✿★★，通过营业收入利润率同比观察利润率的变动✿★★。从理论上来说✿★★，量和价在一般情况下不会有太大分歧✿★★，因为两者共同受下游需求影响✿★★，下游需求启动可带动量价同时回升（注①）今日什么特马✿★★。通过观察图3石油与天然气开采企业的工业增加值✿★★、营业利润率和PPI累计同比的走势✿★★，可发现三者都从2022年12月开始呈现下降的趋势✿★★，符合一般规律✿★★。而且✿★★，由于勘探开采业务处于工业最上游✿★★，离需求端较远✿★★，因此石油与天然气开采业的利润增速下降主要是去年同期基数高而造成的✿★★。

　　中游石油煤炭及燃料加工业的总体利润增速为-92%✿★★，是整体工业企业利润增速的拖累项之一✿★★。营业利润率从2021年3月达到峰值后✿★★，开始一路下降✿★★，中间有过短暂回升但未能延续今日什么特马✿★★。2022年2月开始累计利润同比增速转为负值✿★★，今年4月增速降幅略有收窄18新利官网✿★★。

　　同样对石油✿★★、煤炭及其他燃料加工企业利润变动的原因做量✿★★、价✿★★、利润率拆分的话✿★★，可发现PPI走势和工业增加值累计同比走势出现了明显交叉分化✿★★，尤其2022年12月以来产量快速增长的同时价格加速下降✿★★。而且2023年2月开始✿★★，营业利润率和工业增加值的同比增速差距逐渐扩大今日什么特马✿★★，利润率增长乏力✿★★，说明市场当前处于下游弱需求叠加产能过剩而导致的“量增价降”✿★★。

　　[结语]今年以来国际油价在70-85美元/桶间区间震荡✿★★，且二季度价格中枢下移✿★★，但由于原油进口价格未有显著下降✿★★，预计三季度石油行业成本费用继续承压✿★★。但较高的国际油价对石油勘探开采业务形成利好✿★★，预计三季度勘探开采的营业利润率仍保持30%以上的高水平✿★★。中游石油✿★★、煤炭及燃料加工业更多是面临弱需求和产能过剩的问题✿★★，因此三季度利润修复情况取决于终端需求回升程度和去库速度✿★★。

　　引用资料✿★★：（以下引用均来自卓创资讯研究院《市场研究摘要文库》✿★★。若对摘要有进一步参考需求✿★★，可与研究院联系）

　　注①✿★★：A4.方法论✿★★：工业企业利润变动原因可从量✿★★、价✿★★、利润率三方面进行拆分（20230707）梁曦玥