★◈ღ：升★◈ღ，华工高理营收或仍维持较高增速★◈ღ。22Q3公司毛利率为19.77%水母网论坛★◈ღ，同比提升2.55pct★◈ღ、环比提升1.41pct★◈ღ，主因小基站业务占比下降带来的结构性变化★◈ღ，同时公司生产效率的提升亦有贡献18新利官网★◈ღ，如华工高理已成功入选2022年度湖北省智能制造试点示范企业名单★◈ღ，根据华工高理官微★◈ღ，其在信息化智能化方向★◈ღ。”

　　1.事件概述★◈ღ：2022年10月27日★◈ღ，公司发布2022年三季报★◈ღ，22Q1-Q3实现营业收入88.51亿元★◈ღ，同比增长20.12%★◈ღ，实现归母净利润7.22亿元★◈ღ，同比下降9.91%★◈ღ，实现扣非归母净利润6.74亿元★◈ღ，同比增长5.78%★◈ღ；Q3单季度实现营业收入26.33亿元★◈ღ，同比下降3.54%★◈ღ，实现归母净利润1.59亿元★◈ღ，同比下降64.88%★◈ღ，实现扣非归母净利润1.45亿元水母网论坛★◈ღ，同比下降55.91%★◈ღ。

　　3.公司财务处理中按权益法将投资收益计入经营性利润★◈ღ，由于21Q3单季度处置长期股权投资产生的投资收益较大（3.13亿元）★◈ღ，而22Q3单季度投资收益为-1,269万元★◈ღ，致22Q3归母净利润和扣非归母净利润同比分别下降64.88%和55.91%★◈ღ。

　　6.22Q3公司营收同比微降3.54%水母网论坛★◈ღ，我们判断主要由于受Q3淡季影响★◈ღ，华工正源小基站业务出货放缓所致★◈ღ，而华工正源的光模块★◈ღ、无线产品及公司整体智能制造业务营收或维持平稳增长★◈ღ；受益于新能源车出货量提升及公司PTC竞争能力的提升★◈ღ，华工高理营收或仍维持较高增速★◈ღ。

　　7.22Q3公司毛利率为19.77%水母网论坛★◈ღ，同比提升2.55pct水母网论坛水母网论坛★◈ღ、环比提升1.41pct水母网论坛★◈ღ，主因小基站业务占比下降带来的结构性变化水母网论坛18新利官网★◈ღ，同时公司生产效率的提升亦有贡献18新利官网★◈ღ，如华工高理已成功入选2022年度湖北省智能制造试点示范企业名单★◈ღ，根据华工高理官微★◈ღ，其在信息化智能化方向累计投入数千万元★◈ღ，实现生产效率与能源利用率大幅度提高★◈ღ，目前公司的下单效率由原来的1-2天减少到2小时以内★◈ღ，库存周转率由原来的2.92提升到3.2★◈ღ，交货及时率由89%提升至94%★◈ღ。

　　8.投资建议★◈ღ：Q3营收增速承压不改公司长期逻辑★◈ღ，新能源车PTC仍保持较快增长★◈ღ，同时激光业务发力整体解决方案★◈ღ，并向高景气的新能源板块布局★◈ღ，有望打开成长空间★◈ღ。

　　9.考虑到疫情影响★◈ღ，我们调整盈利预测★◈ღ，预计公司22-24年归母净利润分别为9.31亿元/11.98亿元/14.79亿元18新利官网18新利官网18新利官网★◈ღ，当前市值对应PE为20倍/15倍/12倍★◈ღ，公司近5年估值中枢为27倍★◈ღ。石油产业★◈ღ，18luck新利体育手机版★◈ღ，新利18★◈ღ。18luck新利体育手机版★◈ღ！新利体育★◈ღ，新利体育★◈ღ！化工科技★◈ღ，