新利体育✿★★！18新利官网✿★★，18luck新利体育手机版石油产业中国银河近日发布化工行业行业周报✿★★：年初以来✿★★，Brent和WTI油价分别下降8.95%和9.82%✿★★。供给端✿★★，一方面✿★★，近期伊拉克✿★★、哈萨克斯坦等国家向OPEC提交了进一步削减石油产量的计划✿★★，以补偿此前超出协议配额的产量✿★★。若该计划能够完全落实✿★★，将在很大程度上抵消其他成员国计划在5月份进行的41.1万桶/日的增产✿★★。另一方面✿★★，美国近期不断打击伊朗“影子船队”运作✿★★，未来伊朗石油对外供应存在较大的不确定性✿★★。

　　原油市场✿★★：供给端再现支撑✿★★，油价重心拾升✿★★。截至4月18日✿★★，Brent和WTI油价分别达到67.96美元/桶和64.68美元/桶爱足球网✿★★，较上周分别上涨4.94%和5.17%✿★★；就周均价而言✿★★，本周均价环比分别上涨2.68%和2.73%✿★★。年初以来✿★★，Brent和WTI油价分别下降8.95%和9.82%✿★★。供给端✿★★，一方面✿★★，近期伊拉克✿★★、哈萨克斯坦等国家向OPEC提交了进一步削减石油产量的计划✿★★，以补偿此前超出协议配额的产量✿★★。若该计划能够完全落实✿★★，将在很大程度上抵消其他成员国计划在5月份进行的41.1万桶/日的增产✿★★。另一方面✿★★，美国近期不断打击伊朗“影子船队”运作✿★★，未来伊朗石油对外供应存在较大的不确定性✿★★。需求端✿★★，短期来看✿★★，截至4月11日当周✿★★，美国炼厂开工率为86.3%✿★★，环比下降0.4个百分点✿★★，在夏季车用燃油消费高峰预期下✿★★，后续炼厂开工率趋于回升✿★★。中期来看✿★★，自美国总统特朗普就职以来✿★★，美国政府升级关税措施✿★★，全球贸易紧张局势加剧✿★★，原油消费预期承压✿★★。库存端✿★★，截至4月11日当周✿★★，美国商业原油库存量44286万桶爱足球网✿★★，环比增加52万桶✿★★。我们认为✿★★，近期原油市场供需博奔加剧✿★★，预计短期Brent原油价格运行区间参考60-70美元/桶✿★★。建议后续密切关注全球贸易争端等指引✿★★、OPEC+产量政策✿★★、伊朗原油供应情况等✿★★。

　　库存转化✿★★：本周原油负收益爱足球网✿★★，内烧止收益✿★★。依据我们搭建的模型测算✿★★，本周原油库存转化损益均值在-220元/吨✿★★，年初至今为-75元/吨✿★★；本周丙烷库存转化损益均值在60元/吨✿★★，年初至今为-44元/吨✿★★。

　　价格涨跌幅✿★★：本周化工品价格表现偏弱新利18体育娱乐✿★★，焦炭✿★★、双酚A等价格涨幅靠前✿★★。在我们重点跟踪的170个产品中✿★★，本周共有35个产品实现上涨✿★★、占比20.6%✿★★，83个产品下跌爱足球网✿★★、占比48.8%✿★★，52个产品持平✿★★、占比30.6%✿★★。本周价格涨幅居前的产品有三氢乙烯（山东）✿★★、丙烷（CFR华东）爱足球网✿★★、硫酸铵✿★★、航空煤油（地中海新利18体育娱乐✿★★，离岸价）✿★★、丁烷（CFR华东）✿★★、四氢乙烯（山东）新利18体育娱乐✿★★、原油（WTI）✿★★、烧碱（32%离子膜✿★★，山东）✿★★、燃料油（上期所）✿★★、原油（Brent）等✿★★。

　　价差涨跌幅✿★★：本周化工品价差表现偏弱✿★★，三聚氯胺✿★★、PVC等价差涨幅靠前✿★★。在我们重点跟踪的130个产品价差中✿★★，本周共有51个价差实现上涨✿★★、占比39.2%✿★★，75个价差下跌✿★★、占比57.7%✿★★，4个价差持平✿★★、占比3.1%✿★★。本周价差涨幅居前的有苯醉价差（邻二甲苯）✿★★、三聚氰胺价差（尿素）✿★★、LLDPE价差（甲醇）✿★★、聚丙烯价差（甲醇）✿★★、顺丁橡胶价差（丁二烯）✿★★、三氢乙烯价差（电石）✿★★、碳酸二甲酯价差（PO）✿★★、四氯乙烯价差（电石）✿★★、丁苯橡胶价差（丁二烯）✿★★、醋酸乙烯价差（电石）等✿★★。

　　投资建议✿★★：本周化工品价格✿★★、价差表现偏弱✿★★。1）估值方面✿★★，截至4月18日✿★★，石油化工和基础化工PE（TTM）分别为16.7x✿★★、22.9x✿★★，较2014年以来的历史均值16.0x✿★★、27.3x溢价水平分别为4.4%✿★★、-16.0%新利18体育娱乐✿★★。当前时点基础化工行业估值处在2014年以来偏低水平新利18体育娱乐✿★★，具有中长期配置价值✿★★。2）供给端✿★★，近几年七工行业资本开支及在建产能增速趋于放缓✿★★，但预计存量产能及在建产能仍需时间消化✿★★。需求端✿★★，2025年随政策刺激效果逐渐显现✿★★、终端产业回暖动能逐步转强✿★★，内需潜力有望充分释放✿★★。看好2025年化工品的结构性机会及行业估值修复空间✿★★，建议关注以下三条投资主线✿★★：一是✿★★，全方位扩大内需✿★★，把握成长确定性机会✿★★；二是✿★★，培育新质生产力✿★★，新材料国产替代正当时✿★★；三是✿★★，部分资源品景气有望维持高位✿★★，关注规模扩张带来的成长性✿★★。（中国银河 翟启迪,孙思源）